三.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

上周全球股指普遍多数下跌，法国 CAC 40 下跌 3.84% 、德国 DAX 下跌 3.3% ；标普 500 指数下跌 4.25% ，纳斯达克指数下跌 6.25% ，道琼斯指数下跌 2.93% ；亚太市场方面，恒生指数下跌 1.97% ，印度 SENSEX 30 上涨 0.01% ，日经 225 下跌均为 5.73% ，韩国综合指数下跌 5.11% 。

美股方面，道琼斯指数和标普 500 指数均创下了 2023 年 3 月以来的最大单周跌幅，而纳斯达克指数的跌幅更是创下了 2022 年 1 月以来的最大单周跌幅。

（来源：https://cn.investing.com/）

上周五，美国公布 8 月非农就业数据，公共人数为 14.2 万人，低于预期的 16.5 万人，且前值大幅下修。尽管制造业就业人数大幅减少，服务业和政府部门就业有所回暖，但整体新增非农趋势明显放缓，数据质量问题依然存在。

美联储理事沃勒表示，考虑到在通胀方面取得的持续进展，以及劳动力市场降温，现在是时候降低联邦基金利率目标区间了。

加密货币市场继续维持下跌趋势，比特币单周下跌 4.24% ，以太坊单下跌 5.29% 。

下周（9 月 9 日-9 月 13 日）重要宏观数据节点包括：

9 月 11 日：美国 8 月未季调 CPI 年率，前值 2.90% ，预期 2.60% ；

9 月 12 日：美国至 9 月 7 日当周首次申请失业金人数、美国 8 月 PPI；

9 月 13 日：美国 9 月密歇根大学消费者信心指数初值、一年期通胀率预期初值、美国 8 月进口价格指数。

1.1. 现货 BTC ETH ETF

上周，BTC 和 ETH 现货 ETF 持续受市场对美国经济衰退担忧的避险情绪影响，跟随美股同步处于资金出逃状态，单周 ETF 净流出接近$ 8 b，创下本年度 3 月中旬以后的最高纪录。这也一定程度上反映了当前加密市场的周期主导权争夺战中，传统机构已经全面占据主动，换句话说，未来的加密走势将与美股等风险资产走势高度正相关。

而通过图二可以发现，上周进行大量 BTC 抛售的机构是富达，最晚入局的传统巨头之一，不像灰度，ARK 等老牌加密投资机构，富达入手 BTC 的成本偏高，当前利润偏低，为防止 BTC 价格跌至其成本价，不得已需抛售仍处于少量盈利的 BTC。

但好消息是，随着降息周期的开启，加密市场底部也将逐渐明朗， 9 月的降息预期已经完全被市场消化，体现在走势中了，而后三个月的降息力度才是决定了市场走向的决定性因素，而从 8 月的就业市场显著降温给出的信号来看，通胀已然得到持续的遏制，那么降息也就顺理成章。

1.2. 现货 BTC vs ETH 价格走势

从价格走势上看，ETH 仍然与 BTC 保持着接近 100% 的正相关，但从形态上看，ETH 价格已然跌破 8 月初创下的低点，但 BTC 的价格目前仍高于该底部区间。因此从进入九月的第一周，ETH 的抗跌性要明显弱于 BTC，且目前以上两资产都有继续探底的概率，因此投资者应在本周重点关注二次探底的强度，做好风险管控。

2.1. Layer 1 Summary

本周L1公链整体 TVL 仍然偏弱，但收益与 AUSD 的上线，Avalanche 与 Sui 成为当周前 10 唯 2 的 TVL 净增长协议，Sui 在宣布其上去中心化借贷协议 Scallop 推出两项用户激励计划。其中包括 veSCA 空投活动后，TVL 更是涨超 10% ，侧面证明 Sui 生态的增长潜力可期。

本周 MAKER 的 RWA TVL 严重受挫，这需归咎于其产品升级后的稳定币“中心化”战略，该协议摒弃其护城河的去中心化稳定币转而拥抱监管合规，致使加密用户对其失望，叠加宏观因素导致的债券收益率下行，RWA 资产收益便不在具有明显优势，这在即将到来的降息周期将表现得尤为明显。

周内全球各国持续稳步推进加密行业监管政策的完善，从立法到执法不断强化监管措施，力求为行业的长远发展提供坚实的法律保障。

日本金融监管机构正在考虑将加密货币归类为金融资产征税。日本金融厅（FSA）在审查税收改革文件时表示，有必要探讨是否将加密资产视为公众投资标的的金融资产。目前，加密货币利润被视为收入征税，收入超过 400 万日元（约 27.6 万美元）的税率高达 45% ，而股票等证券的资本收益统一税率为 20% 。这一改革可能会降低部分加密货币投资者的税负。